2025年1月4日上午，浙江大學(xué)恒逸基金年度論壇“第十八屆民營企業(yè)可持續(xù)發(fā)展高層論壇”在杭州舉行。本次論壇邀請了中泰國際首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷，就“2025年中國經(jīng)濟與政策展望及大類資產(chǎn)配置策略”主題做深度分析與解讀。800余名浙大師生、企業(yè)家學(xué)員、恒逸集團(tuán)管理人員等參加了此次論壇。

本次論壇由浙江恒逸集團(tuán)有限公司、浙江大學(xué)恒逸基金管理委員會、浙江大學(xué)民營經(jīng)濟研究中心、浙江大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院主辦。

浙江大學(xué)文科資深教授
浙江大學(xué)民營經(jīng)濟研究中心理事長致辭

史晉川教授在致辭中，對浙江恒逸集團(tuán)有限公司表示特別感謝。恒逸集團(tuán)先后共向浙大教育基金會捐贈人民幣1億9000萬元。在“浙江大學(xué)恒逸基金”的資助下，恒逸論壇已經(jīng)成功舉辦了十七屆，今天的論壇能為民營企業(yè)家提供一些發(fā)展的新思路，預(yù)祝本次論壇取得圓滿成功！

浙江大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院高級培訓(xùn)中心主任葉宏偉主持

講座伊始，李迅雷老師指出，分析中國經(jīng)濟時，應(yīng)該將結(jié)構(gòu)性矛盾和周期性矛盾區(qū)分開來。結(jié)構(gòu)性矛盾主要包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、供需和收入結(jié)構(gòu)等；周期性矛盾主要為地產(chǎn)價值回歸。

中泰國際首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷主講

首先，我們需要增強逆周期調(diào)節(jié)力度，重點在于調(diào)節(jié)周期性矛盾，同時為結(jié)構(gòu)性矛盾調(diào)整爭取必要的時間。在應(yīng)對結(jié)構(gòu)性矛盾上，我們需要通過擴大補貼、增加社會保障、醫(yī)療衛(wèi)生、教育等福利支出以努力提升需求。而對于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)矛盾，我們主要需要通過堅持科技升級來解決。

然而，我們必須首先著手解決周期性矛盾，因為這部分的改善效果會相對迅速地顯現(xiàn)。此外，提高居民收入也有利于激活企業(yè)活力。在此之后，我們將逐步解決需求矛盾和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)矛盾。

預(yù)期2025年外需將下降，就應(yīng)該擴內(nèi)需。內(nèi)需包括投資和消費，但投資不是最終需求，投資可以形成資本，增加新的供給或新的產(chǎn)能；我國過去很長時間里都側(cè)重于投資，尤其在基建投資和房地產(chǎn)投資方面更加明顯，故當(dāng)前經(jīng)濟面臨的主要壓力是供給過剩，需求不足，尤其是最終需求不足，消費增速下行，物價持續(xù)疲弱。

故應(yīng)該大力提振消費，聚焦最終需求，而不會像過去那樣側(cè)重于投資，盡管對于GDP增長目標(biāo)的完成而言，投資可以起到立竿見影的“關(guān)鍵作用”。同時，當(dāng)前經(jīng)濟面臨的壓力不僅來自周期的波動，還來自改革開放以來經(jīng)濟高增長過程中逐步累積起來的結(jié)構(gòu)性壓力。因此，對于提振消費的難點要高度重視。

2025年經(jīng)濟結(jié)構(gòu)再調(diào)整，公共消費與基建將是亮點。 2024年中央經(jīng)濟工作會議，將全方位擴大國內(nèi)需求，作為2025年各項工作的首位。提振消費方面，我們測算顯示，若中國公共消費率回到全球平均水平，中國公共消費每年還有1萬億的增量空間。

股市是經(jīng)濟的晴雨表，只有經(jīng)濟強股市才能強，不能奢望通過股市走強來促消費，或者讓股市來擔(dān)當(dāng)推動經(jīng)濟增長的重任。促消費從根本上講還是要長期通過增加財政在民生領(lǐng)域的支出和堅持不懈推動財稅體制改革等舉措，來提高中低收入階層的收入水平。

貨幣政策方面有四個判斷，一是人民幣匯率的波動彈性將加大；二是5%存款準(zhǔn)備金率這一隱性下限或?qū)⒎潘?，預(yù)計2025年全年降準(zhǔn)幅度將達(dá)到或超過100bp；三是預(yù)計2025年7天期逆回購利率將下調(diào)50-60bp；四是預(yù)計2025年社融增速和M2增速將回升。

李迅雷老師還大家分享了三種思維方式：第一種思維是逆向思考。如果大部分觀點都是盡如人意的，你就反過來想想，因為大部分人的判斷如果一致，大概率是錯的。第二個思維是換位思考。當(dāng)你著急政策怎么還不出來，對中國經(jīng)濟很擔(dān)憂時，可以換位想想決策層是怎么想的。他們難道希望中國經(jīng)濟下行嗎？希望預(yù)期一直弱下去嗎？肯定不是。第三個思維是系統(tǒng)思考?？紤]問題不要那么簡單，市場是一個大的系統(tǒng)，不能簡單地看房價跌了，要想想房價跌了，為什么股市會跌呢？每個個體在這個大系統(tǒng)之中都是相互影響的。就像我們有句俗話叫“按下葫蘆浮起瓢”。

李迅雷老師表示，推動中國經(jīng)濟的重要動力是民營企業(yè)，希望對民營企業(yè)的某些行業(yè)進(jìn)入壁壘進(jìn)一步消除。多措并舉穩(wěn)定就業(yè)，也是2025年的重要工作。若出口走弱也會增加失業(yè)，中央經(jīng)濟工作會議做了相關(guān)部署，預(yù)計吸納就業(yè)尤其是年輕人就業(yè)多的服務(wù)業(yè)，有望得到政策傾斜。

最后，針對李迅雷老師關(guān)于“2025年中國經(jīng)濟與政策展望及大類資產(chǎn)配置策略”的講授內(nèi)容，學(xué)員們就自身專業(yè)背景結(jié)合我國實際情況向李教授提出了自己的疑問，他就這些問題進(jìn)行了耐心解答，學(xué)員們討論熱烈，講座取得圓滿成功！